Hello world!

Welcome to WordPress.com. This is your first post. Edit or delete it and start blogging!

发表在 未分类 | 1条评论

ThereIsNoAccident.

       好久没更新过space.发生很多事,不知道怎么说,或者根本就不想说,也或者,即使想说,也不知道说什么.所以,就不说了.
      身边很多人对投资感兴趣,我摘抄了江平的话给大家分享,希望能有帮助.
 

 
  四点忠告
  1.树立劳动致富的人生观
  古今中外历朝历代只有极少数人可以不劳而获。普通老百姓应在本职工作上精益求精,依靠辛勤劳动而致富。炒卖股票不属于劳动。不少人本是勤奋节俭,但总是担心别人不劳而获赚大了,华尔街(泛指) 很善于投其所好,以小利相诱,终将其血汗所得窃为己有。
  2.保卫劳动果实以死守不战为上策
  绝大部分人不可能真正弄清市场规律,不可能识破华尔街圈套,千万不要盲目自信而进入市场,更不要相信华尔街经纪人的花言巧语,自己辛勤所得应守护好。
  然而不战并非不做事,并非将钱压在床底,或是简单存入银行。指数化投资属于防守型的好策略,按月有规律地将部分收入投入股市也是好办法。关键是不要受华尔街影响,不要受媒体影响,不要受左邻右舍影响,要持之以恒地进行指数化投资。
  有道德的职业投资者拿着别人的钱,也应当成自己的钱一样保守,在弄清情况之前主力资金不要轻易出击。
  3.投资行业是一种特殊劳动
  其特殊性在于,行业门槛很高,很不容易进,但进去后并不难。滥竽充数者不少,日子也都不错。当然,像其他行业一样,做得好也不容易。不过这一行做得稍好一些的,收入之高与其付出似乎不成比例。
  医生要为病人解除病痛,厨师要做出可口饭菜,才能算劳动。华尔街所谓职业投资,绝大部分情况下并不是指帮投资者赚钱,而是指从投资者手中圈钱,不管赚了赔了,都大收一笔手续费。华尔街将职业投资美化为每个基金经理都绞尽脑汁为投资者赚钱,与真实情况大相径庭。实情更接近于江湖郎中兜售灵丹,自称包治百病,或是厨师画饼与人充饥,账单上却写上美味佳肴的价钱。
  商学院MBA学投资,大部分人并不想像普通投资者那样,将自己的钱来炒作股票,望眼欲穿,期待股票大涨,而是想削尖脑袋,进入华尔街,学会圈钱之术以致富。
  4.九死一生,百炼成钢
  与死守不战的战术相比,业余投资者95%以上亏钱,职业投资者90%以上亏钱。当然,职业亏钱者,仍可靠其“劳动”收取管理费而致富,只不过在行业内,他们得不到尊重而已。
  如何成为那不亏的10%?如何成为1%?天赋、机遇、勤奋都很重要。但在投资这一特殊行业,这些词也许有一些特殊意义。做工种地、教育科研与交易投资所需的聪明都不一样。在自己行业也许已是极为出色,但进入投资业后仍应以哀兵姿态,以守为上。对普通人来说机遇也很难得到,碰上了要珍惜。至于勤奋更不可肤浅地理解。若是死盯屏幕,输了钱想翻本,则越勤奋越糟糕。也可以说一般人的聪明勤奋,在投资这一行未必管用。
  世上很多行业都有“子承父业”之现象。即使是很残酷的打仗这一行,父子名将也不在少数。但投资这一行竟找不出一个真正意义上的“子承父业”。索罗斯的大型对冲基金是由其子接任总裁,但其子什么都管,就是不管投资。美国最大共同基金富达投资集团(Fidelity Investments),老板约翰逊曾是明星基金经理,其女也将继承父业,但她只做过很短时间基金经理。她的接位,颇有英国王子也要当一年兵再接位的味道。
  子女不愿承父业,至少不愿承事业中最难、最残酷的那一块,这对想进入这一行,并希望投资赚钱致富而非圈钱致富者,应算一个警钟。想要成功,要有一定的天分、机遇,要废寝忘食,要有韧性,要有顽强的意志,要有耐心,要细致入微。最后万事俱备了,东风也起了,还要做好九死一生的打算。
  如果在看了以上警告后仍想走投资赚钱(而非圈钱赚钱)这条险路,下面我的一些心得可能会有些帮助。
  交易过程需要理论、实践,再理论、再实践,反复循环,以至无穷。
 
  十项平衡术
  有很多关于市场基本分析、技术分析的好书,其交易原则我早年也都看过,不少也同意。有心做交易员的读者,应将这些书全都看了。但必须从中总结出适合自己的法则来。我想要强调的是两个字:平衡。平衡这两个字用于生活,用于交易都有好处,下面仅仅是举些例子。这些原则说起来容易,自己也很难全做到。
  1.人生的平衡
  胸无大志、不求上进固然不可,强求功名也同样不可。投资与交易(不同于圈钱)这一职业,一方面有其惊险刺激、点石成金的魔力,另一方面,世上竟无一人子承父业,可见其必定有得有失。
  2.战略与战术的平衡
  战略上要自信,要有打败一切敌人的信心和勇气;战术上要谨慎,要时刻认识到自己知识与水平的局限性。准备交易时必须如临深渊、如履薄冰,对每一个细节都不要放过。
  3.与华尔街的距离保持平衡
  在华尔街要做到出淤泥而不染很难。在短线上与华尔街结盟也能赚不少钱,但要长期取得好回报,则必须独立于华尔街之外进行思考。为华尔街做事,有时不得不向钱低头,属于情有可原,但绝不可做出卖国求荣之事。
  4.正与奇的平衡
  初入市场当循正道,防守为上,对市场上流行的交易法则一一研究并试用。待有相当资金与经验的积累,并确信对局部市场有独到发现后,可以寻求机会,以奇兵出击,获取全胜。
  5.长线投资与短线投机的平衡
  长线以价值为本,短线交易以技术分析、资金流动分析为主。长线投资有了利润,须耐心让利润成长,及至价值基本面改变。短线交易若有损失,必须尽快止损,不可有侥幸之心。
  有热门股票,可以少量资金顺势炒作,适可而止, 但需时刻提醒自己这是在做短线。对冷门资产,则当潜心分析,像科学家一样有独创性,找出别人没发现的东西,找出超级价值,不战屈人。
  6.低进高出,还是高进低出?
  乍一看这不成问题,当然是低进高出。然而普通投资者,包括大部分职业投资者失败之处就在这看似不成问题的问题上。
  普通投资者短线操作时喜欢自作聪明,低进高出。“掉这么多,可以进了” ,“涨了不少,赶快卖掉”。而长线投资时,则受华尔街蒙蔽而高进低出。市场长时间大幅升值后,华尔街祭出其绝招,“技术革命,日新月异”,“经济腾飞,潜力无限”,怎可手中有钱而不入市? 市场上也并非没有冷静的声音,然而忠言逆耳,投资者听不进去。
  一个职业交易员首先要训练“高进低出”的直觉。一个向上涨的市场,明天多半是不变或继续上涨;一个向下掉的市场,明天多半是不变或再掉。如果自己及周围人都觉得高,则买进,如果觉得太低,则卖出。短线交易,要顺势而行。“逢低吸纳,逢高出售”不可用于短线。
  但职业交易员又容易在短线交易高进低出这一关走火入魔。高进低出,顺应华尔街,对于早期生存很重要。但即使短线技术炉火纯青,也须返璞归真,寻求价值,长线投资,低进高出,顺其自然。市场有一种无形的力量,使得长期回报回归平均。要找出长线价值,必须远离华尔街时尚,独立以最基本的道理分析市场。
  业余投资者很难学职业交易员的一套,最好远离短线。但业余投资者可以学做分析起家的投资大师们,不做短线,耐心做长线。
  7.分散风险与集中投资的平衡
  价值平庸而又不得不投资时,分散风险。一旦有独创性研究发现超优价值,可以考虑集中投资,但必须少用或不用杠杆。
  华尔街喜欢用“风险值”(Value at Risk, VAR) 来分析风险。这个概念漏洞很大。用一大堆价值平庸的资产分散风险,再加以杠杆,“VAR”不高,是对冲基金最常见的做法。然而,由于全球金融一体化,资产价格短期涨跌往往与基本面关系不大。同时投看似毫不相干的资产,能够分散经济风险,但未必能够分散市场风险,一旦再与杠杆相结合,则危险极大。
  8.仓位大小的平衡
  市场整体高估时,仓位要小,要灵活,不能眼红别人还在挣大钱。市场整体低估时,尤其是在市场持续多年走低,价值改观,而大部分投资者对经济和政策基本面的改善视而不见,不愿入市时,则当加大投入。
  若是市场整体估值较好,但短线风险较大,则仓位须适中。平衡的关键在于一个赢者心态: 仓位必须足够大,市场涨上去后不要说“我看得很准,可惜没买” ;仓位又不能太大,市场短期续跌后不要说“我知道还得跌,再等等就好了” 。涨是利润,跌是机会;涨不足喜,跌不足忧。
  9.简单性与复杂性之间的平衡
  好的长线投资都较简单。复杂的多头套利对冲交易不是不可以做,但一定要严格跟踪市场流动性。
  初入华尔街的人,千万不要一发现某复杂资产价格与模型不符,便做多做空套利。可以少做一点,同时深入研究。要知道,世界上聪明人有的是,自己所发现的,多半早已有人做过。一旦确实发现套利机会,要制定周密的行动方案。
  10.供与求之间的平衡
  基本的经济学规律告诉我们,供应多,价格会下降,供应少价格会上升。金融市场上长线也是如此。但短期内价格是由华尔街操纵的。比如,1999~2000年,高科技行业内部高管不停地将手中股票甩给华尔街经纪人。供应越来越多。为了便于出手,华尔街号召全世界投资者买进,市场几乎日创新高,供应多反到引起价格上升。投资者应根据华尔街这一特殊的供求现象制定相应对策。
  理论方面,我个人从以下几类训练中受益较多。
 
  六类训练
  1.数学类:
  四则运算;开根、乘方、指数、对数、复合利率;线性优化,基本统计。
  2.经济、金融类:
  微观、宏观及国际经济学;货币市场(Marcia Stigum 经典);衍生物(John Hull经典);经济与金融历史。
  3.实用类:
  彼得·林奇(Peter Lynch,Beating the Street),彼得·林奇很可能是金融史上唯一一个大规模投资靠选股而打败华尔街的投资专家。他并非名校毕业。想模仿他的人应看一看他四十岁时的照片(已白发苍苍),然后问问自己及家人是否也愿意在40岁时变成那样;杰克·许瓦格(Jack Schwager),许瓦格写过很多书,都值得反复看。
  4.其他书籍:
  开卷有益,知识面越广越好。大部分书可速读,但也有些必须精读,各人可根据具体情况。非专业书中,我喜欢反复看,书翻破了再买了看的,以《毛泽东选集》与《金庸全集》为首。现在没时间看书了,靠锻炼时间反复听两个评书,一个是刘兰芳女士的《岳飞》,一个是袁阔成的先生《三国演义》。以正克邪、将计就计、以弱胜强等人生观和交易观,也得益于这些书籍。精读几十遍的故事,每次再听,都有新的体会。
  5.各类活动:
  现在的教育体制,太注重读书,甚至鼓励读死书。生活中自有学问。打工种地、文娱体育、三教九流,都应尽可能有所了解,有所参与。我小学时功课不重,学校经常组织学工学农学军。这些经历,对于日后以常识分析经济运作,看穿华尔街烟幕,很有帮助。
  即使有些活动不登大雅之堂,只要把握得恰当,也会有益,甚至可以化腐朽为神奇。我做交易,得益于象棋、围棋自不必多言。但从小学至研究生,打牌、打麻将一直没有停过。算牌、记牌、分析对手的习惯,在那时就已养成。麻将桌上,人人想赢怕输,牌内牌外同时下工夫,赢了的想套现,输了的想翻本。我在墨西哥比索交易过程中与对手都很熟,不少对手身上都有当年“麻友”的原型。
  6.高深理论类:
  高深理论有没有用?肯定有用。但我几乎拿了两个博士,所学的高深东西,对找到工作有用,但并未直接对交易起到多少作用。这些理论最大的作用是,当一班华尔街总策略师、总分析师、总经济师抖出他们的名校学位、显赫经历,顺口引用“随机微分方程”、“GARCH”、“多元回归宏观预测”等名词,我可以冷眼旁观其闹剧。这些人当中有少数是高手,而且也算正派。但大部分人并不真懂,且对投资者常怀歹意。这些理论,我当年就学得比他们好,他们骗不了我。只要自己功夫正、功夫深,对手以阴毒功夫来袭,可叫他自受其害。一般人如没学过这些理论也不要怕,华尔街宣传机器开动时,将耳朵塞上即可。
  
  Author作者简介
  江平
  1981年就读于中国科学技术大学化学系。
  1989年赴美,先后在普林斯顿大学和斯坦福大学攻读化学和金融专业。
  1995年加入投资银行雷曼兄弟。
  2005年加盟对冲基金赛克资本管理公司。

江平是「百位顶尖交易者」名单上唯一一位华人,「投资业绩远远高于他人」,目前掌控十几亿元投资。

《交易者》(Trader)月刊是一本报导华尔街的专业杂志。在今年4月号杂志上,它刊登一份「百位顶尖交易者」名单,声称去年年收入超过五千万的金融精英才能入选。结果,赛克资本管理公司(SAC Capital Management)基金经理江平,以年收入在一亿和1亿5000万之间跻身这个「金融百人会」中。

一知情者称,江平不仅是名单上唯一一位华人,而且其投资业绩远远高于他人。「江平完全靠业绩挣钱,而其它人大都是大型基金老板,收入中有资本分红。」江平则认为,能够取得这样的业绩,要感谢赛克公司主席科亨(Steve A. Cohen)和总裁寇恩(Brian Cohn)的知人善任。

江平接受采访时说,在2004年底,他计画离开服务近10年的李曼兄弟公司(Lehman Broth-ers),回到中国大陆发展,同时就近照顾父母。这时,赛克总裁寇恩引荐他和科亨见面。科亨是华尔街超级巨星,年入超过10亿,赛克公司名字就是他姓名的前三个字母缩写。

他们在曼哈坦的一家意大利餐厅吃了顿饭。江平告诉科亨,他在华尔街看到太多的阴暗面,决定退出江湖。但是,科亨发现江平身上「有著超级交易员(supertrader)的潜力」,极力劝他不要放弃,可以先在赛克挂名。「如果同意加入,即可获得一笔加盟奖金。」江平为其诚意感动,决定加入赛克。

两年多来,他管理的对冲基金业绩傲人。但是,他对目前的对冲基金的贪婪和共同基金的僵化不满。因此,他设想与科亨合作,成立一个新型的投资基金,「在全球范围内寻求最佳资产组合,以图长期回报」。「其特点是基金经理的收入将与投资者的长期回报挂钩。」如果投资受损,公司将基金经理的奖金返还给投资者。

美国华人金融学会(TCFA)现任会长、瑞殿集团(Radian Group)信用投资主管蒋明认为,江平设想的新型基金「很有价值」。现在,共同基金存在许多限制,而对冲基金「赚钱就拿两成收益,亏本就关掉,然后再开一个」。江平的新型基金让基金经理承担一定的风险,可在一定程度上「解决这个问题」。他相信凭借江平的投资纪录,一定能够吸引足够多的投资者。

加入赛克 再创辉煌

江平1993年毕业于普林斯顿大学,获得化学博士学位,接著进入史丹福大学攻读金融学博士。1995年,江平进入李曼兄弟公司拉美外汇交易部。他说,实际上该部门是公司最差的部门。当年,李曼公司差点在墨西哥货币上破产。「人家都不要来,我去这个部门被视为去做炮灰。」

从1995年至2004年,世界经济危机一波接著一波。但是,江平的投资业绩一直在三、四成到一倍以上,成为李曼公司贡献最大的交易员。按照华尔街的规矩,基金经理的分成一般是业绩的10%到15%,但是江平的分成不到这个比率的三分之一。「我主要是不会替自己讲价钱。」他在李曼潜心钻研,悟出许多东西。他说:「武术高手还要十年磨一剑呢!」

但是,赛克公司则不同。科亨一见面就送大礼。江平说,「我从来没有一下子拿那么多现金,而且没有任何压力」。他过去多年每年赢利过亿,也没有获得那么多奖金。科亨让他有一种知音的感觉。2005年春节,他和太太带著两个美国出生的儿女,回到江苏省靖江县老家和父母一起过年。「我自从1989年出国,还没有回去过过年。」他说,这是他过的最快乐的一次春节。

回到美国后,他向李曼公司提出辞呈。他说,华尔街的人跳槽很常见,像他这样业绩很好、收入很低且一待10年的人很少。李曼公司极力挽留,「提供近千万元的留聘奖励,包括现金、提高的分红和贷款等」。但是,江平不为所动。

2005年3月,他正式去赛克公司,投资七国集团的外汇、指数、拉美外汇、债券和欧洲信贷,但一开始并不顺利,「亏了七、八百万元」。他感到一定的压力。不久,赛克主席科亨请他到家里吃饭,同时被邀请的还有前雷根总统的经济顾问。看到他情绪不好,科亨对他说:「不要担心,我并不了解你做什么,但是我了解你这个人,我相信你一定能够做回来。」结果,他当年就成为赛克最出色的基金经理之一。

2006年,他把业务扩展到中国和亚洲股票以及全球石油和能源股票。但当年新兴国家的国债和股票遭到重创。是退是进,当时议论纷纷,科亨和寇恩力排众议,全力支持继续扩大,结果当年他的收益达到近一倍。科亨曾对江平说过:「希望你超过我,对你我都是幸事。」结果,江平在赛克第一年就实现科亨对他的期望,成为全球获利最多的基金经理之一。

过人功力 来自训练

江平说,他在金融衍生品上的功力来自过去的严格训练。在史丹福大学读金融学博士期间,他太太生小孩,为了补贴家用,他在学校找到一份工作,辅导读工商管理硕士学位的学生。「这份工作,既辅导了学生,也锻练了自己。」

他说,指导这些硕士生并不轻松,要经常批改考卷。学生在做金融衍生品题目时需要理论联系实际。「他们自己从市场中找实例来应用衍生品理论,答案是五花八门。」例如,有的选择墨西哥货币做例子,也有的挑选国际商用机器公司案例来研究。

做为教师,他必须在规定的时间内批改完所有的试卷,感到压力很大。「它逼著我去研究金融衍生品,以便快速批改学生的试卷。」这样,他做过大量演算和识别图形,他能够对著满页纸的运算,一眼看出结果是对是错。「最后,我练到只看图形,就能估计出价格多少,结果和实际价格相差无几。」史丹福大学人才济济。例如,有人能把公式倒背如流,有人能够顺利推导模型,但是没有人能够像他一样进行快速判断。「理论在我身上已经成为一种生物直觉。」

他认为,这种生物直觉对他后来的投资生涯发生重要的影响。例如,他刚刚进入李曼公司做研究时,一位客户来问一种日圆的衍生品价格。因为该衍生品很复杂,公司的交易员和分析师从系统调出模型帮助运算。「我只观察过日圆走势,就说出价格在1.45左右。」运算结果显示,在1.38和1.48之间,证实他的判断。「我靠这个拿到交易员的职位。」

墨西哥币 成突破口

江平说,1994年12月,墨西哥比索贬值,李曼公司损失惨重,信用被降级,一度谣传要破产。拉美外汇交易部的人几乎全被解雇。江平因为执意要做一线交易员,便被指定去做墨西哥比索。「我没有资本投入,没有客户,没有与墨西哥政府或企业联系,甚至连固定的座位也没有。」

江平决定从衍生品着手。芝加哥的比索期货与银行间比索现汇相关,同时也与墨西哥利率相关。华尔街许多银行雇用数学博士设计模型供交易员从中套利,他却凭著对衍生品的熟悉,不用模型,仅用两个电话,在两个市场间来回交易。同时,他对银行间比索期权市场进行研究,发现长期比索期权价格,严重低估墨西哥利率的不确定性。他以此为契机,做多比索长期期权、做空比索短期期权,在短短一年内将李曼公司拉美外汇衍生品带入市场前五名。

1997年的亚洲危机和1998年的俄国危机期间,他的竞争者大部分未能生存。李曼公司内部困难重重,市场又谣传李曼要破产。但是,江平主管的拉美外汇部门却一度占到市场份额的一半。「有时我不上班,拉美外汇衍生品交易几乎停盘。」因此,江平被提升为高级副总裁。

2001年,他经过对墨西哥利率市场的数年研究,发现墨西哥仍然存在机会。于是,他开始从事墨西哥利率曲线及利率基差的交易。「我的对手是华尔街的大银行。」但是,随著仓位的增加,许多金融机构联手,试图将李曼公司击溃。「我用小量资金进行试探,但每次都被他们打败,遭受损失。」

后来,他采取边打边退的手法,小批量上去,但是不护盘,双方来回拉锯。为了保持实力,他分散资金,争取在其它市场上赚钱,以支持墨西哥的市场亏损援墨西哥的市场亏损。「如果总的投资不能赚钱,我就不能生存。」

2002年开始,他买进的数量开始增加,对手感觉到压力,有的对手以做假帐虚报业绩维持生存。当年下半年,他开始反击,接下来一年中每月从墨西哥赢利近千万元。2003年底,他以少量资金将一家大银行困于泥潭。正当他准备发起最后一击时,一位高层主管要求撤出资金。「我当时就有岳飞准备直捣金兵大本营、却收到12道金牌的感觉。」后来,这位主管被降职,最后离开公司。

中国市场 收益丰厚

作为一位来自中国的留美基金经理,江平一直关注祖国的经济发展。2001年,他对在海外上市的中国公司进行研究,发现中国公司的股票被严重低估。「我投资中国石油(PTR)比巴菲特要早。」

2000年,全球股市下跌,当时中国最大的石油公司中国石油的市盈率(P/E)仅为五到八倍,而美国最大的石油公司美孚石油(XOM)的市盈率是16倍至19倍;前者分红率是8%到11%,而后者仅为2%至2.5%。「我看好石油行业的整体。」很显然,前一公司更好,但被严重低估,于是,他对该公司进行了投资。「但是,中国石油的价格两年没动。」

2003年3月,股神巴菲特投资中国石油的消息被媒体披露,许多投资者跟进,导致股票狂涨,价格增长许多倍。不久前,巴菲特对中国石油减仓,但是股票价格却持续上涨。江平认为,如果中国石油股票价格下调的话,仍然具投资价值。

1997年和1998年,美元兑人民币达到八以上。由于一系列新兴国家货币发生危机,市场上流传人民币必须贬值。但是,江平却认为,美元会贬值,而人民币却会上涨。「这在当时被认为不可思议。」现在来看,他的预测完全正确。

2000年,上海市政府为了推动当地的房地产行业,采取「买一套房子,进一个户口」的政策。他认为,中国的房地产根本不用促销,将来一定会增值。于是,他开始投资中国房地产,现在,这些房地产都升值好多倍。

2005年,中国股市持续熊市,投资者怨声连连。江平却敏锐地意识到,「一个前所未有的投资机会已经来临」。当时,许多优质股票市盈率不到10倍,而赢利每年都增长两到三成。银行利率不到2%,巨额存款有可能转入股市,大量外资为炒作人民币升值也透过种种渠道流入中国。结果,事实证明他的判断正确。

美元贬值 提早预警

1999年,美国经济如日中天。但是,江平预测,美国的高科技泡沫会很快破灭,联准会将不得不降低利率,而且其降息幅度之大、持续时间之长,将远远超出人们的预期。美国经常帐赤字将不会有任何好转,财政则会由盈余转为大幅赤字。

这时,江平在李曼公司已经从「一个步兵成长为阵地指挥官」,是李曼内部最大的外汇、美国国债及利息曲线交易员。他决定两路出击:一路兵力集中做多二年到三年期的美国国债,同时做空美国长期债券。他说,「我相信联准会(Fed)减息会触发短期债券大幅升值,而弱势美元会阻吓国际投资者看多美国长期债券」。

另一路兵力集中做空美元。当欧元跌至1.0时,江平开始进仓。然而,这一路并不顺利,因为美元在美国高科技股票破灭后又屡创新高。欧元曾经一度跌至0.8250。这个下跌幅度很大,许多华尔街的人损失惨重。「但是,我透过交易衍生品避免较大的亏损。」2002年,欧元从低点开始上涨,他抓住这个机会。

正在华尔街很多人大叫「再也不做欧元了」时,他却持续购买欧元。到了2004年初,欧元兑美元涨到1.25比1时,他进行平仓,获利很多。其后,欧元兑美元涨到1.3比1。他说,虽然美元处于弱势,但是并不表示欧元、日圆很强。

价值投资 致胜之道

江平说,衡量价值是他投资的最重要标准。有时,由于种种原因,投资者追捧热门股票,而所选价值股票继续低迷。这时,一定要有耐心,要坚信世界上邪不胜正,谎言只能得逞于一时。「价格总会回归于价值。」

他在做长期投资时,不仅要做价值分析,而且要用逆向思维。「物极必反,回归平均是几乎所有市场长期投资的特征。」做长线投资时,一定要避免受时尚潮流影响。在投资过程中,耐心非常重要。

市场就像战场,大部分时间是拉锯,斩将夺旗的时机并不经常出现。因此主力资金必须匍匐前进,先求自保,在对峙中蓄积力量。他说,在他12年的交易生涯中,遇到的重大机会不到20个,而抓住的则不到10个。「一旦机会出现,必须全力以赴。」

一般的投资者很难对市场做出客观、准确的判断。如果跟风华尔街,大都会招致失败。因此,不管是职业或是业余的投资者,都必须有个健康的心态,不能希图一夜暴富。一个基金经理在市场上如果总是想著自己的奖金,投资一定做不好。「这就像一个在战壕里的士兵,心中老是想著回去升官领赏,结果一定是阵亡。」

蒋明说,他和江平认识许多年,「过去我们是邻居」。他认为,江平的独特之处是他具有独立思维和逆向思维。「他的观点和别人的观点不太一样。」例如,在网络泡沫时,大家都去买,江平却很担心。「我认识很多人在这方面亏钱,他却没有。」

蒋明认为,江平的另一个特点是,「他能够在大的市场变化中抓住机会,能够在市场的改变中赚钱。」基金经理很多但是其它人都是只做自己熟悉的一块,但是江平投资范围较广。2005年,中国股市升起前期,江平在赛克大举投资中国股市,从中赚了很多钱。

江平现在的投资团队有20人,「团队以中国大陆留学生为主」。他们分别在纽约和上海两个地方办公,在全球范围内投资股票、债券、外汇和石油等。而他自己则侧重于国与国、行业与行业等宏观比较。他牢记自己的信念,只有一线的将领最了解战局的变化。「尽管我侧重在战略布局,但是有时仍然亲自操盘。」他认为,「为将者需要身先士卒」。

投资误区 值得注意

华尔街被全世界投资者视为圣地,但是,江平却提醒投资者对华尔街要保持警惕。「他们推荐的买进卖出有时是根据自身的利益而定。」「他们对看好的投资公开宣称『不值得投资』。例如,华尔街压低中国银行业的价值,却趁此机会悄悄地大量进仓,最后获取暴利。」

不久前,全美华人金融协会举行年会,邀请江平发表专题演讲。江平在演讲中,提到几个潜在的投资误区,其中之一就是「高质量债券」。华尔街经过包装,将一些垃圾债券评为「AAA级债券」,诱使人们购买。结果,中港台不少投资者因缺乏经验而上当受骗。他估计华人损失金额可能超过百亿元,「令人痛心」。

他认为,华尔街为了自己的利益可以改变态度。例如,它过去看淡中国石油行业。但是,在股神巴菲特将几十亿元的中国石油股票出手给华尔街的经纪人后,有些人一反常态,强力推荐中国能源业,就是想以更高的价格出手给投资者。

投资外币需要谨慎。在2001年和2002年间,美元处在由强转弱的关键时刻。「我因为做空美元、做多欧元,直接促成这一转变。」但是,他现在并不看好七国集团的货币,如欧元和日圆等,因为它们的价值已经高估。「欧元和日圆不太可能取代美元成为世界货币,只有人民币可以和美元一争天下。」

他指出,不少新兴国家的股票也是陷阱。过去,新兴市场的交易员在华尔街属于「二等公民」,现在却炙手可热。同时,新兴国家股票也大受华尔街吹捧。例如,维雷洛能源(Valero Energy)是美国最大的炼油公司,每天炼油近三百万桶,市值只有350亿元,市盈率为八。而印度炼油公司「信任」(Reliance)每天处理65万桶原油,市值却超过一千亿元,市盈率超过34。华尔街现在强烈推荐买进印度股票,其意不言自明。

五年前,新兴国家市值远远低于发达国家,投资价值很高,但华尔街却告诉人们不要买新兴国家的股票。因此,他认为,投资者要有自己的独立思考,不要跟著华尔街起舞,只有这样,才不会上当受骗。

 
发表在 未分类 | 18条评论

Maybe,IDeserveIt,ToBeLonely.

 
 
07.08 来到上海,08.04,返回珠海.在上海工作八个月.
今年上海的冬天异常寒冷,百年不遇的大雪,阴冷寒湿的天气.终于也体会到一觉醒来手脚依然冰冷的感觉.朝九晚五的国企职员工作,冬日清晨的挣扎让人痛苦.
我想自己并不是很能吃苦的人,遇到问题也总是退而求其次.既然人生注定是受苦的过程,不明白为什么人们还是挣扎着拼命活下去.
妈妈经常说,生命最重要,其他什么的都没关系.
可是我觉得活着很累,很辛苦.
像我这么自由的一个人,美好的年龄,什么都不缺.说出这样的话,一定很可笑吧.
大概是高中的时候,我跟妈妈说,我活着很累,不如死了吧.她说你死了,妈妈怎么办,赚的钱给谁花.我说,你去周游世界吧,把赚的钱都花光.妈妈笑着说,不,我就想让你花.
妈妈说,你说你很累你很累,你累什么.我说学习啊生活啊生病啊什么的,都很累.她说,谁不都是这样么.我说我不知道别人怎么想的,我觉得没意思.她说那要怎样才有意思.我说,怎样都没意思.
07年2月,大四寒假.我说我要跳楼,你别拦着我,我真的不想再活了.妈妈说你要跳了我也跳下去.我说你随便,我先跳.爬上卧室的窗户,被妈妈死命拉住.两个人哭得稀里哗啦.我很少在父母和朋友前哭,我不是软弱的人,不善表达感情.
后来妈妈跟我说之前她朋友的孩子因为感情问题跳楼了,那孩子的妈妈痛苦了一段时间以后也还是好好的活着.她说她想我死了以后她也应该能够照顾好自己.
之后,我没有再提过这个话题.其实,并不是因为什么事,什么人,或者想要逃避.只是觉得人生很辛苦.也或者,这本身就是逃避.
 
对于夏川的离去,没有过多挣扎.我知道有天,他也会离开我,只是没想到,会这么快.
 

 
木   兰   词
纳兰性德
古决绝词
人生若只如初见,何事秋风悲画扇。
等闲变却故人心,却道故人心易变。
骊山语罢清宵半,泪雨霖铃终不怨。
何如薄幸锦衣郎,比翼连枝当日愿。
 
 
 
发表在 未分类 | 4条评论

Windows Live Writer

 
06年的最后一天认识了夏川。转眼08年了。回顾过去一年,和夏生在一起,也蛮多事情值得回忆的。
来到上海半年,也就意味着夏生离开中国也半年了。时间似乎也没有想象中漫长。
最近总是想起过去在一起的事情,一个人傻呵呵的笑。
人的意志有时候很薄弱,明明很坚决的事情,听旁人杂七杂八说的多了,心里也会变得没了主意。
不管怎样,我还是很感激,能和夏川在一起。
首先,增长了见识。从前只知道牛头样子的叫丰田,H叫本田,欧宝直接叫闪电车,而圆圈里面有个W的则统称桑塔那。在夏先生的悉心教导下,认识到不同车标底下还有不同款式,而不同的款式还有型号之分。现在见到车也能分出个什么花冠佳美皇冠,宝马357系的,碰到趴撒特和涂瑞也不再叫中号大号桑塔那了。
然后是享受生活的方式。夏生自认为有很高的品位,极力想要把我调教成低调而有生活情趣的人。坚持不懈的向我灌输大牌无用、花钱有道的理论。之前似乎有一些效果,拉着我放弃LV包包渡了一假亚龙湾。不过日后怎样,还有待观察。
理财。银行密码股票帐户一股脑的全部交给他打理,煞有介事的买楼看盘,听他分析行情。尽管有涨有跌,但是我还是比较放心的。
耐心听我扯淡,能迁就我的尽量迁就我,不计较。
其他的事等我以后想起来再补,今天就到这吧。
发表在 未分类 | 5条评论

ILoveCITY-Shanghai.

 
 
在上海的生活总体来说还是蛮好的.虽说已经工作了,但是似乎每个月的薪水还不够支出的零头.依然是尚未自立的败家女啊~
把头发剪掉了,小静静说你一定会后悔的.其实还好,短头发比较难打理,似乎也不如长发好看.不过我觉得还好吧,工作之后对个人形象就不怎么在意了,平时也不太花心思打扮啥的.没所谓啦哈哈~  这几天打算买几个假发带带,似乎也蛮有意思的.
买了宠物杂志,查了很多网页,想养只猫.很久以前就想养了,但是一直以来生活都不安定,怕照顾不好.现在生活稳定了,又担心养不了很久,明年出国也不一定能带它一起.养宠物,要对它负责,不能"始乱终弃".所以犹豫啊犹豫的一直没有买.可是我真的,非常非常想要一只猫咪啊,想要一只胖脸小花猫.每天给它喂食,清理BB,捏它脸,逗它,抱它睡觉.
跟夏先生打电话,教他唱"路边的野花你不要采"….唱的真难听啊~ X_X
给家家和照困辆打电话煲粥,这俩傻子都在北京.扯了好多初中和高中时候的事和人,偶尔回忆一下,还是挺有意思的.
在上海没有什么朋友.小静静也一个多月没见过了.我觉得可能不在一起,感情也就淡了.她一直很忙,打电话也匆匆忙忙的.
1月份回珠海.我明天去买机票,大概17,8号的.多请两个星期的假好了,想早点回来.铭小羊一直问啥时候回来呀啥时候回来呀~ 这不就回来了嘛.不知道小静静到时候来不来珠海(我现在对她是非常的不满啊),但是Angle和芷萱,天时啥的,总是要回来见见我老人家的吧,啊??~ 铭小羊的宝贝狗,李大伯,三口之家,再加上我们这一帮,人马全齐,围成一桌打火锅,想想都觉得温馨啊~
嘤嘤过两天从美国回来,吉航他们也从澳洲回来,曾小煦说是要考硕士,今年圣诞算是回不来了,剩下伊水和警察叔叔,还有孤家寡人的盘GG在广州,然后小A也在珠海.我希望这次大家能聚众喝酒,恢复从前"寻欢作乐"的生活哈哈哈~ 如果可以的话,叫谢家一起来好了,也有段日子没见了.
不知道啥时候我也变成个恋家的人了,最近老是想着回去广东和大家在一起.真是没出息啊~
 
 
下面是在上海的生活概括,我和小静静相互勉励,比赛花钱….-___________-#
在东方艺术中心办了VIP,在我怀揣高雅的去看菊池指导的歌剧<蝴蝶夫人>的时候,小静静挤在上海八万人体育馆的首排和五月天的阿信激情零距离.
在正大影院买了储值卡.窝在五星影院的VIP影厅小资兮兮的看新片.
小静静也不甘落后,在"麻花"扔了1W3,还只是第一个疗程.
我紧随其后,在家附近的会所买了spa卡,时不时的去感受一下皮肤如丝缎般光滑~ 在正大的什么都市舞工场报了个拉丁舞班.
之后小静静又发挥其贡献社会的精神,买了张不知道在什么鬼会所5000大洋的游泳年卡,并且其每月游一次的频率让我非常无语.
在我每个月的工资刚刚够缴房租的时候,小静静毅然辞掉了在盛世长城的工作,离开淮海路,加入到光荣的待业青年大军当中.
然后就是报IETLS班,二人都报了若干.这个就不说了,太闷.
秋冬换季时节,大家都花足银子在保养护肤上面.
在小静静血拼面膜之后不久,我也开始了今年的护肤彩妆大作战,从美国到日本再到香港,以最少的银子买最好的东西,不过就算是这样,也花了大概5,6千.在致电小静静报捷的时候得知这小贱人不知从哪里弄了40盒Fancl HTC美肌蛋白饮料.40盒!!喝死你!!!
办了张海洋馆年卡,时不时的去看看那些长得乱七八糟的小鱼.相机在三亚牺牲后一直都没怎么照过相片.不过前两天妈妈给了台新相机,以后相片就会慢慢多起来啦.哈哈.
 
 
喜欢上海的理由:
1.沈大成的糕点做的实在太好吃啦!!而且超级便宜.致爱~
2.在上海,没有你买不到的东西,只有你买不起的东西.
3.上海的出租车司机都很有礼貌.
4.走在路上不用担心会有青蛙跳出来,再也不用提心吊胆的过日子.
5.气候不算很干燥,还能让人接受.最近两年暖冬,似乎也没有传说中那么阴冷.不过也不一定,毕竟现在还只是12月初.
6.不管是歌剧还是个人演唱会,来自世界各地的顶尖歌舞剧团和明星都会来这里演出,一年四季.
7.除了40,50岁的上海土著中年妇女,大部分的上海人还是很和善的.
8.大多数的上海人注重衣着打扮,不分年龄.
9.外滩的建筑超级漂亮,楼下的D&G,HugoBoss,xxxxxxx店面设计风格也不错.夹杂在城市小巷里旧时遗留的花园洋房也都很有特色.
10.优点说的多了心里不免感慨,上海也挺多不好的地方.鬼太多,走到哪里都鸟语花香.服务业不行,做事不到位.政府官员态度恶劣,办事的时候脸拉的很长,还经常发脾气.虽然很多人说上海治安好,但是我手机被偷了,连带上面Gucci的手机绳也没了.另外有牌子的东西上海卖的都超级贵,同样的东西,价格在HK,US买便宜很多,以至于一些不算是什么牌子的东西在上海也变成了贵族品,受不了.
 
 

 
by the way, 感谢夏先生,感谢夏先生的同学,嘿嘿.. 虽然素未蒙面,也不知道您的大名,但是帮小的千里迢迢从US带两大包化妆品回来的恩情,小的一定铭记在心~
 
 
不知从哪冒出来的陌生人看我的space.
真让人无语啊..写在space里的这些个百八千的钱,哪个消费不起?!拿这个来显摆,太看得起我了…小资??呵呵..开玩笑,老娘怎么说也算半个中产吧(不算收入算资产)哇哈哈哈~
私人空间,不喜欢的麻烦不要看,本人也不欢迎.此外,对您和您的评论也不感兴趣.30多岁的人,在上海连一处房产都没有,我眼里根本就不屑.评论别人之前不如先照照镜子.
 
发表在 未分类 | 2条评论

WorkBanishesThoseThreeEvils:Boredom,Vice,Poverty.

 
Daily Routine.
早晨八点,起床上班,等着吃公司中午餐,吃完午饭等下班.四点钟下班买菜,回家做饭,吃完看电视剧,十一点钟左右卧倒.over.
此间夹杂的时间看英语背单词.
工作的好处在于,让你作息规律,生活健康,并且有充足的时间.
至少对于我来说是这样.
大学的时候认为自己这辈子都不会是那种朝九晚五的人,最大的原因是赖床.
工作后发现,生活原来可以这么规律.居然每天都可以在七八点准时醒来,没有再抱头睡过去的欲望.
 
07.10.01 国庆长假
妈妈来上海看我.陪她去苏州办事,顺便小逛一下.
看了很多楼盘,最后还是决定暂时不在上海买房.我不想买,不想让自己太安逸.
 
07.10.04 送走妈妈.
一个人呆在屋子里….恍然回到大学时代..整日坐在电脑前,无所事事,脑袋里面一片空白,乱七八糟.
 
07.10.06 去世纪公园看烟花.
买的票位置不错,正对会场中心第四排,湖面上波光粼粼.
烟花很漂亮.让我想起了某年在珠海过年,站在情侣路上看烟花.看着它们上升,炸开,宛如白昼,然后消失在夜空和大海的黑幕中.
 
07.10.07 买了正大广场8层电影院的VIPcard,顺便看了姜文的<太阳照常升起>(Sun Also Raises).
两个天真烂漫的女人+一个痴情男人的故事.(至少在我眼里是这样)
没有事先看影评的习惯.所以影片一开始,我就屏住呼吸,告诉自己不要错过一个细节,因为我知道,这部片,错过的每一点都可能会导致对整个事件的理解障碍.陈冲演的很棒,那种老姑娘情窦初开的情怀,以及小女生不管不顾的性格,表达的淋漓尽致.至于姜文,浪漫的完美主义者.喜欢这样的男人,务实,不多话,爱自己的女人.不是那种不管她做错什么都可以原谅都能接受的爱,而是纯粹的爱,爱她..不管她说什么,做什么,在哪里,都一如既往的爱她.片中黄秋生弹唱的<Solo River>,宁静,悠扬.有种淡淡乡愁的味道.
 
07.10.08 假期结束
托之前回归自由生活的福,生物钟乱套,失眠,烦躁,心烦意乱.好几天才调整过来.
 

 
At twenty years of age the will reigns, at thirty the wit, and at forty the judgment.   –B.Franklin
 
接下来的日子,很多事都要一一进入正轨.
虽然我知道这么做很傻,但是还是请允许我发次傻.毕竟,凡事都有第一次.
我发誓,要成为自己期望成为的那类人,为自己的目标为之奋斗.
为此,不要再做无意义的事,浪费无意义的时间.
to be, or not to be. 
 
发表在 未分类 | 2条评论

NewWorld,NewLife.

07.08.07  上海

07.08.13
开始工作.上海航道局的下属单位人力资源部.公司安排的单身公寓在复兴岛,据说是当时蒋介石逃跑的地方,每天摆渡去上班.在公司公寓住了1周后,搬到公司隔壁的金茂花园.房子看起来不算很新,卧室带全江景(黄浦江)阳台.和一个教外国人汉语的女教师还有一个巴西男人住在一起,相处融洽.

夏先生12号左右到达佛罗里达.似乎每天都很忙,作业很多.

07.08.13
公司发工资日.莫名其妙的领了一个月工资.

每天早晨8:30上班,下午16:00下班.工作轻闲.有时候去外滩海关大楼局里送送文件,顺便逛街.周末去小静静家,在徐家汇的港汇和淮海中路徘徊.

07.08.29
独自去正大广场8楼的电影院看<天堂口>.张震不错,刘晔演的不错.在正大7楼报了舞蹈班,每周定期去学拉丁舞(恰恰).


发表在 未分类 | 3条评论